财联(lián)社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季报披(pī)露完成，多(duō)位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)大幅调仓换股(gǔ)的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于(yú)风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一(yī)面，一(yī)些(xiē)专(zhuān)注(zhù)长期(qī)成长(zhǎng)价值的(de)基金(jīn)经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾经(jīng)的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公募基金一季(jì)度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块(kuài)配(pèi)置市值(zhí)4707亿(yì)元(yuán)，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另(lìng)一只中欧研(yán)究精(jīng)选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游(yóu)的(de)芯片、到算(suàn)力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓(cāng)动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋(qū)势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在(zài)经济复苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业(yè)受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电影(yǐng)新入他(tā)所管理的中(zhōng)欧(ōu)新(xīn)趋势十大重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年(nián)持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等(děng)子板块带动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此前(qián)招商证券研报(bào)称，从历史(sh什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗ǐ)上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金大类行业(yè)配(pèi)置比例一个很(hěn)重要的临(lín)界值，往(wǎng)往(wǎng)预(yù什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗)示着(zhe)某(mǒu)个板块进入过热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季度末，主动(dòng)偏(piān)股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人(rén)守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一(yī)面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘(liú)格(gé)菘。据了解(jiě)，广发(fā)基金(jīn)成长团队对新能(néng)源(yuán)的钟(zhōng)爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报(bào)中也证实(shí)了(le)他们(men)的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从(cóng)其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能源概念(niàn)股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对(duì)本产品(pǐn)重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理(lǐ)的睿(ruì)远(yuǎn)成(chéng)长价(jià)值混合(hé)前十大重仓股分别为(wèi)中国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该(gāi)基金增持(chí)了宁德时代(dài)、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多的是光伏(fú)龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合(hé)也加(jiā)仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，新能(néng)源非常具(jù)有吸(xī)引(yǐn)力(lì)。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工(gōng)智能，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金(jīn)经(jīng)理在AI的(de)“大(dà)风”之(zhī)下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章(zhāng)恒在接受财联(lián)社记者采访时(shí)提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操(cāo)作(zuò)上绝对不是(shì)去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自(zì)己看好的(de)行业(yè)，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示暂时无(wú)法预测其(qí)兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的(de)受益(yì)标的，就没有参(cān)与(yǔ)。不过他(tā)也认为这些股票的估值体系(xì)还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注(zhù)度(dù)持(chí)续高企，上一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集中于(yú)大模型的(de)突破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我们(men)观察到各个(gè)领什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的(de)研发和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们预(yù)计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模型三层中建议投资者优先(xiān)关(guān)注应用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分(fēn)市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续(xù)或有(yǒu)波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投(tóu)资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去(qù)几(jǐ)年(nián)其实没有(yǒu)太(tài)多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要(yào)推动数字(zì)经济，今(jīn)年半(bàn)导体(tǐ)周期(qī)要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可(kě)以期(qī)待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资阶段(duàn)不太适合大(dà)多数的投资(zī)者，不适合在这(zhè)个位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对(duì)标(biāo)2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮(lún)后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对(duì)于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩兑(duì)现(xiàn)的环(huán)节(jié)，即(jí)满足(zú)“自身产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持(chí)下的(de)业绩(jì)增厚机遇”的(de)领(lǐng)域(yù)，比如(rú)，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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