一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品也超过(guò)了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被(bèi)投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资(zī)者(zhě)分散风险，提高市场交易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发(fā)权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在(zài)股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助(zhù)理、基(jī)金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而(ér)使个(gè)人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这(zhè)些个人(rén)投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对于(yú)时间成本的把控较严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头(tóu)乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿>

　　个(gè)人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人投资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过(guò)程(chéng)中，我们发现大部分投(tóu)资者都(dōu)会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的(de)一(yī)个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握(wò)比较均衡的(de)投(tóu)资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的(de)风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示(shì)，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热情的提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个(gè)人投资者入(rù)市(shì)规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准的难(nán)度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的(de)投资领域带来了(le)大(dà)量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年(nián)可以看到更(gèng)多投资者会基于大(dà)势(shì)选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的(de)投(tóu)资(zī)乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利(lì)于股民(mín)转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都(dōu)由股乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对于我们(men)基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪(péi)伴(bàn)都(dōu)提出了更高的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相(xiāng)关人(rén)士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能会(huì)带来更(gèng)活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力(lì)的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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