在股市高(gāo)点成立的主动权益类(lèi)定开基(jī)金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即将(jiāng)开放的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面(miàn)值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品(pǐn)成立(lì)满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人(rén)士表示，主(zhǔ)动权(quán)益定开基金(jīn)的整体破净(jìng)率与(yǔ)基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量(liàng)等众多(duō)因素有关。其中，高点成立(lì)是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们也建议(yì)基金(jīn)公司要更(gèng)加前瞻(zhān)性布局(jú)产品，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益和导向开(kāi)展产品的(de)布局和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只定开权(quán)益基金(jīn)开(kāi)放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南(nán)一(yī)家(jiā)基金公司发布公(gōng)告称(chēng)，根据基金法、基金(jīn)运作管理办(bàn)法、基金(jīn)合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期开(kāi)放基金最近(jìn)一个开放(fàng)期为(wèi)2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期(qī)最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情(qíng)形(xíng)，基金管理人将终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按(àn)照《基(jī)金(jīn)合同》约定履行基金(jīn)财(cái)产(chǎn)清算程序，无须召开(kāi)基金(jīn)份额持有(yǒu)人大(dà)会(huì)。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只基(jī)金的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完成每个开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日的申购(gòu)、赎回或转换业务申(shēn)请(qǐng)确认时，基金的(de)基(jī)金(jīn)份额持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行相(xiāng)关监管报告(gào)和(hé)信(xìn)息(xī)披露程序后终止基(jī)金合同，无(wú)需召(zhào)开基金(jīn)份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多(duō)收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的(de)主(zhǔ)动权益类定(dìng)期开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额(é)合并(bìng)计算）即将迎来(lái)开放日，目(mù)前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破(pò)净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基(jī)金评价研(yán)究中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基(jī)金(jīn)开放日临近，为(wèi)了应对基金集(jí)中申(shēn)赎影(yǐng)响，基(jī)金的投资策略可能(néng)倾向(xiàng)于(yú)保守(shǒu)，权益(yì)仓位(wèi)可能会有所降低(dī)。因此(cǐ)，在权益(yì)市场表现不好时(shí)，距离开放(fàng)日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率可能有增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体破(pò)净率(lǜ)情况也与基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统(tǒng)计(jì)样本(běn)数量等(děng)众(zhòng)多(duō)因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构负责人(rén)也分析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定开(kāi)基金大多成立于2020年下半(bàn)年(nián)，高点成立(lì)是(shì)基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点避免(miǎn)盲(máng)目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将(jiāng)迎来(lái)开(kāi)放的定(dìng)期开放式基金(jīn)来看，多数(shù)成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立(lì)可能是(shì)部分基金破净的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权(quán)益市场高点时(shí)基金发行相对容易，而且规模也容易做大(dà)，基(jī)金公司有(yǒu)动力去做；但(dàn)从投(tóu)资者而(ér)言，高点入市就容易出现一(yī)段时(shí)间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大(dà)幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对(duì)基(jī)金公司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要(yào)保持冷静，相对(duì)谨(jǐn)慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户(hù)利益导向(xiàng)进行产品(pǐn)布局和(hé)发行。此(cǐ)举既可(kě)以保护投资者利益，也可以树立基金(jīn)公司(sī)良(liáng)好口碑，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长期(qī)管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责人也表示(shì)，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的风险(xiǎn)。一方面，近(jìn)两年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略(lüè)、不(bù)同投资范围的基金收益(yì)率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带来的(de)灵活性限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未(wèi)来的超额(é)收(shōu)益。同(tóng)时，优质资产的资金容量通(tōng)常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理(lǐ)规(guī)模要(yào)求基金经理不得(dé)不(bù)跨出(chū)舒(shū)适(shì)圈(quān)，覆(fù)盖更多投资机会(huì)，调(diào)整投资分布，也可能会增加错(cuò)判的(de)风险(xiǎn)，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金(jīn)销售部门机构(gòu)负责人也建议(yì)基(jī)金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并(bìng)将规模控制在(zài)基金经(jīng)理能力范围内(nèi)，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和多(duō)元化的布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能在(zài)中(zhōng)长期(qī)斩获(huò)一定的超(chāo)额(é)收益(yì)。

　　事(shì)实上，随(suí)着定期开放式权益(yì)类基金(jīn)表现不(bù)及预期，近一年新(xīn)成立的定开(kāi)权益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金(jīn)的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投(tóu)资者(zhě)的心态会(huì)受到一定程度的影响，甚(shèn)至(zhì)可能打击投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资信心。如果破(pò)净率持续上升的话，投资者对(duì)于(yú)后续(xù)新发基金的购买意(yì)愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构负(fù)责人称光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁交(jiāo)易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也(yě)受市(shì)场波动影响，跌破净值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时，一是要避(bì)免高位发行，二是要做好投(tóu)资者教(jiào)育。”孙桂(guì)平(píng)称。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米